摘要：提起中国的显示面板，大家总有一个印象，就是生产一代落后一代，总是跟着国外技术跑，尤其是韩国，人家每次都是把要淘汰的技术卖给中国，中国一投产就落后，相关企业研发水平又不行，所以始终发展不起来。那么我现在要告诉你，这是五年十年之前的情况，现在已...
提起中国的显示面板，大家总有一个印象，就是生产一代落后一代，总是跟着国外技术跑，尤其是韩国，人家每次都是把要淘汰的技术卖给中国，中国一投产就落后，相关企业研发水平又不行，所以始终发展不起来。那么我现在要告诉你，这是五年十年之前的情况，现在已经完全不一样了。
下面列举一组数据：
大陆厂家2021年上半年显示面板市场整体占有率达到42%，而一直保持第一的韩国（三星和LG），市场占有率已降至33%，预计到2025年国产显示面板市场整体占有率将达到89%。在OLED屏幕领域三星市场占有率已由90%以上降至70%，国产厂家占有率升至24%，预计明年会升至40%。
这个局面是如何得来的？
首先，下一代显示技术研发遇到了瓶颈。目前公认的终极显示技术——MicroLED技术，很多厂家已经研发超过五年了，但普遍预计到2026年才能开始成熟，具备大规模商业化的可能，这一次更新换代周期太长给了中国企业追赶的机会。（目前虽然已经生产出来，但无奈成本太高，即便成本降低10倍，仍比现有技术贵）所以目前国内外的技术本质上都是同一代技术，差别仅仅是效果，成本，规模，大家都在现有技术上打磨和小幅改进。例如：目前最先进的大屏幕是miniLED,小屏幕是OLED，国内外都能生产，不像之前国内厂家生产不了miniLED和OLED。现在大家都能生产了，只不过国外产品效果更好一点点，但我们的产品也更便宜。所以与其说是我们追上了国外公司，还不如说是国外公司跑不动了。
其次，显示技术物理效果已接近极限。即便是下一代MicroLED技术和目前产品效果相差也不大，仅仅是在节能效果上有较大差距，换句话说，目前显示面板技术已基本达到人眼可分辨差别的极限。举个例子：把小米12（华星光电屏幕）和12pro（三星屏幕）挨在一起，肉眼也几乎分辨不出明显的差别，无论是亮度、对比度、可视角度、偏色、均匀度、刷新率等各项指标。这一点区别于芯片，芯片如果落后一代，比方说7nm和5nm，性能能提升30-40%，差距十分明显，落后两代即便你再便宜也几乎没有商业竞争力了（这也是我为什么不看好国内芯片发展，国外速度很快，且几乎是没有极限的，人家停不下来，我们即便跑的很快也很难追上，并且领先一步吃肉，差一步就只能喝汤）。但新一代的显示技术效果提升幅度可能不超过5%，提升越来越不明显，即便能领先一代甚至两代也不能垄断市场。
第三，国内庞大的市场需求。最大的市场需求在哪里，生产自然就会到哪里。这是经济的一般规律。我们有最庞大的电子消费市场，自然会培育起相关的企业。这也是我看好国内显示行业长期良好的发展趋势的原因。
第四，当然还有国内企业的努力研发。这是毋庸置疑的。
提起国产显示面板之王大家肯定会说是京东方A，但通过我的分析得出了不一样的结果。我们来分析一下TCL科技（华星光电）具体的优势和中长期投资价值。
1、相较于竞争对手，TCL发展更多依赖自力更生。这个主要是针对行业老大京东方A来说的，第二名TCL的规模相当于0.4个京东方A。但翻看其发展历史，国家大资金支持，连续赔掉几千亿才取得了现在的成绩。而现在企业已经能够自己造血，所以国家的资金支持已经停止。站在同一起跑线上，我更愿意相信TCL速度更快，管理水平更高（从企业财报关于管理水平和运作效率各项指标上可以看出一二），成长速度更快。这是一个企业长期发展最核心的能力——公司治理水平一定要超过竞争对手。
2、miniLED技术。目前miniLED技术是最先进的中大尺寸屏幕技术。兼顾了显示效果和成本，综合优势很大。而TCL的miniLED技术在业界几乎无人能出其右，市场占有率90%。大家可以上网查看相关信息。
3、喷墨打印OLED技术。这个技术可以像复印机一样生产OLED屏幕，大幅降低OLED屏幕的制造成本。在显示效果大体相当的情况下，谁能大幅降低制造成本，谁就有竞争优势。行业中TCL最早开始研发，成熟度最高，已经完成大规模建厂，优势巨大。
4、基本面。目前TCL市盈率不足8倍，毛利率21%，净利率10.89%，低于京东方A的 8.8倍，32%，15%。随着后期TCL产能逐步释放（大家可以在网上查过去三年开始建设的项目有多少，目前还有很多尚未或即将投产的），其显示业务产值快速增大，占比提升，其毛利和净利会向30%和15%靠拢，这样净利润有很大提升空间，假设单价不变的话，未来一年产值提升20%（整体市场在缓慢增长，国内厂家的占有率还在提升，所以20%是非常保守的数字），净利润率提升至12%，则净利润提升32%，市盈率降至6倍，正常20倍市盈率计算，还有三倍增值空间，低估严重。
综上所述，TCL科技（华星光电）在显示行业，无论是技术水平，成本控制，还是企业管理效率方面，都具备了国内行业第一的潜质，面对三星和LG也丝毫不落下风，剩下的就交给时间，把推理和猜想慢慢变成现实。
风险：
显示产品市场价格大幅下降。
MicroLED技术研发超预期，而TCL没有突破。
一家之言，仅供参考。
