摘要：还记得蘑菇街吗？对，就是那个曾经在微信刷屏，俘获万千少女们青睐的蘑菇街。不过，很久没有听见蘑菇街的消息了，就在大家以为它扛不住竞争压力，要“销声匿迹”的时候，蘑菇街终于在本周四完成了赴美上市的重大使命。今日（美国东部时间12月6日）蘑菇街在...
还记得蘑菇街吗？对，就是那个曾经在微信刷屏，俘获万千少女们青睐的蘑菇街。
不过，很久没有听见蘑菇街的消息了，就在大家以为它扛不住竞争压力，要“销声匿迹”的时候，蘑菇街终于在本周四完成了赴美上市的重大使命。
今日（美国东部时间12月6日）蘑菇街在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“MOGU”，首日开盘报12.25美元，较IPO发行价14美元/ADS下跌12.5%。该公司股价最终收于14美元，全天持平。
这家来自中国杭州的新经济公司于美国东部时间11月9日提交了IPO（首次公开招股）申请文件，主承销商为摩根士丹利、瑞信和华兴资本。
而据招股书显示，截至2018年9月，蘑菇街已经产生了23亿的交易额，目前仍处于亏损状态，净亏损3.03亿元（约4417万美元）；但是较上年同期的4.28亿元亏损有所下降；归属于蘑菇街股东的净亏损为7.63亿元（约1.11亿美元）。
现金流情况同样不乐观。数据显示，2017至2019上半财年期内，蘑菇街持续亏损，现金流净流出也一直增加。自2017财年年初至2019财年上半年，蘑菇街现金流净流出共达到15.59亿元。2019财年上半年期内，现金流及其等价物仅剩9亿元，同比减少27%。
从招股书来看，蘑菇街还面临着MAU增长这个重要数据几乎停滞的问题。
来看电商的核心指标GMV（总成交额）、MAU（月活用户数）指标。招股书显示，蘑菇街2017财年至2019财年上半年，GMV增速约20%左右，低于行业整体水平。
公开资料显示，截至2018年9月30日，蘑菇街平台上月度移动端活跃用户为6260万，主要为年龄在15至30岁之间的年轻女性。
图片来源：摄图网
据华尔街见闻报道，成立于2011年的蘑菇街经历了多次转型，它现在的定位是，为年轻女性提供衣服、鞋子、箱包、配饰和美妆等等适合年轻女性的平价商品。
蘑菇街一开始是做消费者社区，用户只能在上面分享购物成果、穿着搭配。后来，蘑菇街在信息流图片上添加了购物链接，导向淘宝卖家，由此被称为“淘宝导购”网站。当时蘑菇街拥有超过600万女性买家，每天向淘宝导入8万笔交易，转化率是其它导购网站的8倍。巅峰时期，蘑菇街和它曾经的竞争对手美丽说加起来一度为整个淘宝提供了10%的流量。
2013年，淘宝收紧了对导购平台的政策，蘑菇街转型为垂直电商，成为淘宝的竞争者。它锁定年龄在18到25岁、消费能力不高的年轻女性，拥有130元左右的客单价和50%以上的复购率，初期一度被称为电商“第四极”。
2015年，蘑菇街和美丽说开始尝试IPO冲刺。但因遭遇资本寒冬，双双计划搁浅。而这时候，曾经买蘑菇街的年轻女孩已经长大，拥有了更高的消费需求。蘑菇街也曾尝试通过海外买手概念，吸引25-35岁的年轻女性白领，但在一个平台上扩张用户群并不容易。
这个困境在和美丽说合并后找到了出路。2016年1月，蘑菇街与美丽说合并为“美丽联合集团”（以下用“蘑菇街”指代）。旗下的三个品牌蘑菇街、美丽说和淘世界各自独立运营，覆盖不同年龄的女性消费群体。陈琪曾表示“自己认为自己是女生的那一半人类，我们都管了”。在去重之后，蘑菇街称这三个平台的注册用户超过2亿，日均活跃用户超过1500万。
这场合并也没有达到1+1>2的结果。两家公司在2015年的合并销售额近200亿元，合并后，整体交易额反而缩水到90亿元。
公开资料显示，蘑菇街最近一次融资在2015年11月底。有媒体称，当时蘑菇街想以25亿美元的估值完成融资，但最后却是15亿美元。最终这场融资额超过2亿美元，但并未提及估值。
在定位转换、合并、站队巨头的曲折腾挪中，蘑菇街还做过各种尝试。2014年底，它并推出了一个自有品牌MUA，宣称要做“中国ZARA”；2017年人工智能热的时候，它还尝试过利用大数据和人工智能为用户提供穿搭建议。
直到上市，陈琪说蘑菇街的使命是让时尚触手可及，立志成为最领先的时尚目的地。但蘑菇街紧盯的那群人，一直也是淘宝、天猫、京东的必争人群。
但在这个时代，你很难要求用户忠诚。各大电商平台越来越重视社群运营，淘宝、天猫、京东、网易考拉、小红书等电商平台都纷纷推出了网红直播、种草集、内容资讯等运营渠道。年轻女孩的钱，未必那么好赚了。
每家电商平台都有一颗做金融的野心，蘑菇街自然也不例外。如今蘑菇街的收入分为三大块：营销服务、佣金和金融服务。
据证券时报报道，受限于自身用户增量缓慢、场景转化艰难等问题，蘑菇街的金融业务发展却前途堪忧；此外，随着互联网金融监管持续趋严，其旗下网贷产品种豆宝或难通过备案。
早在2016年与美丽说合并后，蘑菇街便开始着手金融布局。根据招股书显示，蘑菇街的金融业务类型可以分为三种：一是向用户提供融资以满足他们在平台上购物时的借贷需求；二是与第三方金融机构合作，在平台上向用户展示他们的消费信贷产品；三是向合格的商户提供各种短期融资。
如今，蘑菇街旗下美丽金融已有“白付美”、“种豆宝”两款自营金融产品，还有“美丽借”“保险”、“贷款超市”等多款流量金融产品，涵盖消费信贷、P2P等领域。
在此前的招股书中，蘑菇街披露了旗下金融业务的运营数据：截止到今年3月31日的财年中，蘑菇街为用户和商家提供的融资服务产生的收入2329.3万元；截止到今年9月30日的前6个月，公司金融服务收入2148.3万元。蘑菇街还特意指出，公司的金融收入占比正在逐步提高。
然而，无论是自营金融还是流量金融，蘑菇街想要在金融领域有所发展，都需要大量的流量支撑。如何将消费场景流量转化为金融板块流量，增加金融业务用户？这便是蘑菇街面临的问题。
比较令人担心的是，即将过去的2018年对互联网金融来说并不友好。从年中开始的网贷平台爆雷潮，影响了投资者们的信心；同时，日益趋严的互金监管令部分互联网巨头都开始转型“去金融化”。其旗下网贷产品种豆宝能否通过备案还未可知。
根据此前公布的信息，腾讯是蘑菇街的单一大股东，持股比例达17.2%。除腾讯外，蘑菇街的主要股东包括高瓴资本、挚信资本、贝塔斯曼、平安创新、启明创投、红杉资本及蓝驰创投等。
此外除了蘑菇街，包括近期已上市的创梦天地和即将上市的腾讯音乐，这三家后面都有腾讯的身影。
公开资料显示，创梦天地是一家主营游戏的数字娱乐平台，成立于2011年。截至2018年9月，创梦天地的月活用户超过1．29亿，是中国用户规模最大的独立手游发行商。
招股书显示，创梦天地CEO陈湘宇是其最大股东，持股21．25％；腾讯则是除管理团队之外最大机构股东，通过其全资附属公司TencentMobilityLimited持股20．65％；王思聪的普思资本持有3．38％的股权；赌王何鸿燊太太梁安琪的Vigo Global持有1．11％的股权，股东团队堪称豪华。
最受关注的则是腾讯音乐。据其最新招股说明书显示，腾讯持股占比58．1％，Spotify持股占比9．1％，太盟投资集团和中投中财基金管理公司也是腾讯音乐的主要机构股东。
据深圳商报不完全统计发现，今年以来，在港股和美股市场提交上市申请或已经上市的互联网公司有近40家，其中“腾讯系”公司数量有13家，占比超过三成。其中包括阅文集团、搜狗、中安在线、同程艺龙、美团点评、蔚来、拼多多等。而目前已上市的“腾讯系”公司中有3家市值突破千亿，分别是美团、拼多多、Spotify。
值得关注的是，腾讯音乐的上市估值预计也将突破千亿。据外媒报道，腾讯音乐12月2日提交美国IPO申请，招股区间为13至15美元，拟筹资12亿美元。一旦成功，腾讯音乐估值将高达220亿至250亿美元，约合1520亿至1730亿元人民币之间。
对蘑菇街来说，上市只是开始，它不仅要与阿里系电商抢夺消费者，还要和唯品会、京东，以及业绩飙升的拼多多一起，争夺腾讯系内部更多的资源。未来能否扭亏为盈还要拭目以待。
来源：每日经济新闻综合自华尔街见闻、深圳商报、证券时报、蘑菇街招股书等
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